珠寶知識

    在民間向來有"閒錢買黃金"的說法。投資黃金好處不少,比如它不但能增值還能保值,是對抗通貨膨脹的最理想工具,另外,黃金市場很難像股市一樣出現莊家操縱價格、左右市場的情況,交易比較公平。但是,在這些好處背後,黃金市場也存在很多看不見的風險,影響著黃金的價格走勢。 

     當前的黃金市場價格,是由黃金現貨供求關係、美元匯率、國際政局、全球通脹壓力、全球油價、全球經濟增長、各國央行黃金儲備增減、黃金交易商買賣等多種力量平衡的結果。個人投資者要想準確把握黃金價格的短期走勢,難度是很高的。但根據國際黃金市場的經驗,個人投資者可以參照黃金與美元、黃金與石油、黃金與股市之間的互動關係,商品市場的聯動關係以及黃金市場的季節性供求因素、國際基金的持倉情況等因素,對金價走勢進行相對比較簡單的判斷和把握。 

(一)金價與美元的互動關係
由於國際金價用美元計價,黃金價格與美元走勢的互動關係非常密切,一般情況下呈現美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動關係。在基本面、資金面和供求關係等因素均正常的情況下,黃金與美元的逆向互動關係仍是投資者判斷金價走勢的重要依據。例如2005年5月國際金價自730美元/盎司回落至541美元/盎司,引發金價大跌的主要原因之一就是市場當時預計美聯儲會再次加息,美元會強勁反彈,導致金價深幅調整。2007 年9月因印度與中國的強烈需求又來到700美元/盎司。

(二)金價與油價的互動關係
原油價格一直和黃金市場息息相關,其原因是黃金具有抵禦通貨膨脹的功能,而國際原油價格與通脹水準密切相關,因此,黃金價格與國際原油價格具有正向互動關係。例如2005年四季度,由於卡特裏娜颶風的影響,導致國際原油價格大幅上漲,推動國際金價大幅上揚。

(三)金價與國際商品市場的聯動關係
由於中國、印度、俄羅斯、巴西"金磚四國"經濟的持續崛起,對有色金屬等商品的需求持續強勁,加上國際對衝基金的投機炒作,導致有色金屬、貴金屬等國際商品價格自2001年起持續強勁上揚,這就是商品市場價格聯動性的體現。投資者在判斷黃金價格走勢時,必須密切關注國際商品市場尤其是有色金屬價格的走勢。

(四)金價與股市的互動關係
國際黃金市場的發展歷史表明,在通常情況下,黃金與股市也是逆向運行的,股市行情大幅上揚時,黃金價格往往是下跌的,反之亦然。但由於我國內地股市是相對封閉的,黃金價格的漲跌與內地股市行情並沒有太大的關聯度,而是與境外一些重要的股票市場(如紐約、東京、倫敦)有較強的關聯度。

(五)金價與市場季節性供求因素的關係
供求關係是市場的基礎,黃金價格與國際黃金現貨市場的供求關係密切相關,黃金現貨市場往往有比較強的季節性供求規律,上半年黃金現貨消費相對處於淡季,近幾年來金價一般在二季度左右出現底部。從三季度開始,受節日等因素的推動,黃金消費需求會逐漸增強,到每年的春節,受亞洲國家的消費影響,現貨黃金的需求會逐漸達到高峰,從而使得金價走高。

(六)金價與國際基金持倉水準的關係
隨著美國繁榮經濟週期的終結,全球性貨幣信用危機促使眾多機構投資者尋找合適的投資品種來對衝匯率不穩定的風險。在此背景下,以原油、貴金屬為代表的商品市場吸引了眾多機構資金的眼球,國際對衝基金紛紛介入黃金市場和其他商品市場。有關數據表明,全球對衝基金囤積在紐約黃金市場的資金一度高達200億美元。可以說,近年來黃金價格的大幅上漲既是投資背景發生深刻變化的產物,也是國際對衝基金大肆炒作的結果,投資者在判斷黃金價格走勢時,必須密切關注國際基金持倉水準的動態變化。

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